Sector minero: ¿cómo se perfila el sector ante los precios de los metales?

La caída del precio de los metales ha originado una situación poco alentadora para las principales empresas mineras del país y para el entorno económico en general.

ESCRIBE CARLOS AMADO AMPUERO, ANALISTA DE AURUM CONSULTORÍA Y MERCADO

La desaceleración económica vivida por el Perú se atribuye en gran medida al bajo rendimiento del sector primario, en el que la minería aporta el mayor porcentaje. Las dos variables de mayor impacto en el sector minero son la contracción de la demanda de China y la caída en el precio de los commodities. Ante el incierto panorama internacional, surge la pregunta de si, ante la caída de los precios, la producción del sector tiende a aumentar o a disminuir.

Producción de cobre

La producción de cobre acumulada de enero a mayo de 2015 (595,118 TMF) es mayor que la producción acumulada en el mismo periodo de 2014 (559,926 TMF) en 35,192 TMF (registrando un crecimiento de 6.3% en comparación con 2014); en otras palabras, el sector ha incrementado la producción pese a la baja en el precio del metal rojizo.

Como se muestra en el gráfico, cuando el precio del cobre estaba en su mejor momento, la producción de cobre fue menor que cuando el precio estaba en uno de los puntos más bajos. Es decir, cuando el precio estaba alto, la producción fue baja, y cuando el precio estuvo bajo, la producción fue alta. Estos incrementos en producción podrían explicarse por que las empresas mineras están concentrando sus esfuerzos para reducir costos de producción como una manera de enfrentar los menores precios de los minerales o por el inicio de operaciones de nuevas minas.

Al comparar el nivel de producción de las principales compañías mineras en Perú con respecto al año anterior, se observa que Minera Chinalco tiene porcentajes por encima de 100%. Esto se debe a que la minera inició operaciones en diciembre de 2013 y, a mediados de marzo de 2014, fue obligada a suspender operaciones por la OEFA. En abril del mismo año, la compañía reinició operaciones parcialmente. Antamina, por su parte, comenzó a reportar variaciones positivas respecto al año anterior a partir de marzo de 2015, registrando el mayor pico de variación positiva en abril.

Otro caso que resalta es el de Sociedad Minera Cerro Verde que, en comparación con el año 2014, registra las
mayores caídas en la producción, como consecuencia de la disminución de la ley promedio de mineral. SMCV
está por culminar su segunda gran ampliación en la región Arequipa; sin embargo, de acuerdo con los datos observados, su producción podría no tener todo el impacto esperado, ya que se tiene una “capacidad aprovechable” en la planta actual.

Producción de oro

La producción de oro acumulada de enero a mayo de 2015 (58,772 kgf) es mayor a la producción acumulada en el mismo periodo del año 2014 (55,167 kgf) en 3,605 kgf (crecimiento de 6.5% respecto a 2014, similar al caso de la producción de cobre).

De manera similar a la producción del cobre, la mayor producción de oro en 2014 (octubre, noviembre y diciembre de 2014) se dio cuando el precio del oro fue el más bajo (1,171 US$/oz, 1,175 US$/oz y 1,184 US$/oz
respectivamente), situación similar al primer trimestre de 2010, donde la diferencia es más acentuada.

Una mirada a las empresas con mayor participación en la producción de oro en Perú, Yanacocha y Barrick
Misquichilca, revela que ambas muestran crecimientos en su producción respecto al año anterior. Según el Minem, esto se debe al incremento de la eficiencia de sus unidades productivas. En el mes de mayo, sólo se observa una pequeña contracción por parte de Yanacocha. La mayor caída a nivel nacional, registrada en enero de 2015, fue de 41.5%, como consecuencia de los menores volúmenes obtenidos de los mineros informales en Madre de Dios. Otra compañía que registró valores de crecimiento negativo fue Minera Ares, que presentó caídas de 49.6% y 49.3% en febrero y marzo, respectivamente.

Producción de plata

A diferencia de la producción de cobre y oro, la producción acumulada de plata entre enero y mayo de 2015 (1,527,127 kgf) es menor que la producción acumulada en el mismo periodo de 2014 (1,556,527 kgf), con una diferencia de 29,400 kgf, lo que representa una caída de 1.9% respecto a 2014.

La producción de plata en 2014 se incrementó respecto a años pasados a pesar de la caída de los metales. Los
niveles de producción y precios son similares a 2010. Destaca un pico del precio de la plata y una producción
que está de cierta forma acorde con esta alza.

Analizando las variaciones en la producción de tres mineras principales, se observa que Ares y Milpo registran valores negativos en los primeros cinco meses de 2015. Minas Buenaventura, por su parte, registró fuertes valores negativos en los meses de abril y mayo; el crecimiento en el primer trimestre se atribuye al repunte de la producción de sus unidades mineras Uchucchacua, Julcani y Mallay.

A grandes rasgos, pareciera que la variación en los precios de los metales no es un factor determinante de la producción del sector en general. Analizando las operaciones actuales de las principales compañías mineras, se observa que existen tanto mineras que están incrementando su producción en comparación con el año anterior, como aquellas que no.

Publicado en Mercados & Regiones número 11, setiembre de 2015

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