Sura: “Invertir es ser capaz de capturar las primas de riesgo que tienen los distintos tipos de activos”

“Ahora estamos sacando tres fondos que son 100% globales. El objetivo es dar acceso a la gente con poco dinero a que pueda tener un portafolio global y diversificado en diferentes instrumentos.”

ENTREVISTA A RAFAEL BUCKLEY, GERENTE GENERAL DE FONDOS SURA

“Sura es una Sociedad Administradora de Fondos (SAF) y, como tal, puede administrar fondos mutuos y fondos de inversión. Los fondos de inversión pueden ser públicos o privados”, explica Rafael Buckley. El gerente general de Fondos Sura continúa: “En principio, tanto los fondos de inversión públicos como los privados son diseñados para que el público de a pie, que no tiene necesariamente una gran cantidad de dinero, pueda acceder a un portafolio que invierte en instrumentos que tranzan dentro del mercado de capitales (instrumentos de corto plazo, de renta fija o acciones)”.

¿En qué consisten los productos de inversión de Sura?
Lo que manejamos hoy por hoy son 18 fondos diferentes, que van desde lo más conservador hasta lo más agresivo. Si el objetivo es preservar el capital y generar un retorno algo mayor que el promedio de tasas de depósitos a plazo, podría acceder a un fondo de money market —instrumentos de deuda a corto plazo—. Dado el reglamento de fondos mutuos, esos fondos no pueden invertir en instrumentos que tengan una duración mayor a 90 días y es por eso que tienen el sesgo de invertir en depósitos a plazo, tanto locales como del exterior. En el otro extremo, están los fondos de renta variable que, con una inversión bastante baja (S/ 2,500), permiten acceder a un portafolio que invierte en acciones que tranzan en la bolsa local o en las bolsas de Estados Unidos, Europa o de mercados emergentes.

La oferta de productos es bastante completa y muy competitiva, pero, más allá de eso, lo que interesa es la asesoría que brindamos a cada uno de los clientes, buscando cumplir con las expectativas de retorno/riesgo de cada uno de nuestros partícipes.

¿Cuáles son las estrategias de inversión que ustedes utilizan?
Para mí, invertir es ser capaz de capturar las primas de riesgo que tienen los distintos tipos de activos. Si se quisiera ganar el 7%, se deben sumar riesgos sobre el bono del tesoro americano —un activo sin riesgo—, hasta llegar a un portafolio que tenga como target alcanzar un 7%.

Se trata de invertir estratégicamente, saber combinar los distintos tipos de activos (renta fija, renta variable, alternativos, cash) para poder cumplir con el objetivo de rentabilidad que se tiene. Lo más importante es que cada uno conozca el riesgo que está tomando para poder aspirar a llegar a ese retorno.

La segunda aproximación es invertir tácticamente. La gente nos pregunta cuál es el mejor momento de entrar y salir del mercado. De hecho, en el ámbito regional, Sura tiene un one house view: en todos los países en donde operamos (México, Colombia, Uruguay, Chile, Perú, El Salvador) tenemos una llamada mensual, en la cual discutimos cómo vemos el mercado y llegamos a un consenso sobre qué creemos que es lo que podría pasar en el corto plazo con los mercados y, por lo tanto, qué estrategias vamos a ejecutar para poder aprovechar ese view. Esa información la emitimos en un boletín que damos a nuestros clientes cada tres meses.

La recomendación de qué estrategias implementar es que cada quien se junte con su asesor de inversión, vean cuál es su tolerancia al riesgo, su expectativa de rentabilidad y su horizonte de inversión, y puedan armar un portafolio que esté hecho a la medida de cada uno.

Desde hace un tiempo tomamos la decisión de ser mucho más globales de lo que éramos. Comenzamos a generar muchos productos que, si bien están registrados localmente, invierten en el exterior. Por ejemplo, tenemos fondos de acciones norteamericanos, europeos y de mercados emergentes; también tenemos un fondo de la Alianza del Pacífico.

Y ahora estamos sacando tres fondos que son 100% globales. El objetivo es dar acceso a la gente con poco dinero a que pueda tener un portafolio global y diversificado en diferentes instrumentos. Además, estos fondos tienen un incentivo tributario. Cuando se tiene una fuente de renta extranjera, se debe pagar el 30% de impuesto a la renta, mientras que, si esa operación se hace a través de un fondo mutuo local, solo se paga el 5% de impuesto a la renta.

¿Hay alguna oportunidad de inversión con los precios de los commodities bajos?
Se debe tener una postura estratégica sobre el portafolio de inversión, que esté bien diversificado en activos que no tengan correlación entre sí, y tener visión de largo plazo. El hecho de comprar empresas que producen commodities, o ETF de commodities o commodities físicos, es parte de un portafolio. No creo que los precios de los commodities suban en el corto plazo —probablemente se mantengan en sus niveles por un tiempo—, pero sí creo que es una oportunidad para tener, dentro de un portafolio, activos que tengan baja correlación con otros.

¿Qué asset class cree que tendrá mejor rendimiento este año?
Las recomendaciones del año no necesariamente las damos pensando en cuál va a ser el mejor asset class durante el año, sino que es eso pero equiponderado por los distintos niveles de riesgo de los portafolios modelos que manejamos. Nuestro view de inicios de año fue “favorecemos los mercados desarrollados sobre los mercados emergentes”. Eso quiere decir invertir un poco más en mercados desarrollados y un poco menos en mercados emergentes. También dijimos que habría que estar largo en el dólar; es decir, tener un poco más de inversiones en dólares que en soles. Y, para la parte de renta fija, nuestra recomendación fue —dado que creemos que las tasas de interés van a subir— estar con duraciones cortas, más peso en fondos de corto plazo que en fondos de mediano plazo.

¿Cuáles son los nuevos productos que lanzarán al mercado?
Estamos en Arequipa para lanzar cinco fondos nuevos. Tres son fondos estratégicos de asset allocation global, con un beneficio tributario. Estamos lanzando también un fondo de renta fija que, a diferencia de los que existen hoy día, es un fondo en el cual uno entra y se tiene que quedar hasta el vencimiento del producto.

El quinto producto es un fondo inmobiliario. Lo que vamos a hacer es invertir en oficinas, en primer momento en Lima y, luego, lo que queremos es apuntar a armar un megafondo latinoamericano, que invierte en activos que se conocen como rentas estabilizadas. El fondo va a invertir en inmuebles que tienen contratos de alquiler con corporaciones A1, por plazos de 5 a 7 años, aproximadamente. Desde el primer día, quien invierta en el fondo va a poder tener esos activos. El fondo a más largo plazo es a diez años e irá repartiendo dividendos cada seis meses. El monto mínimo de inversión es de US$ 25,000, que para un fondo de estas características es bajo. Estamos esperando que tengan una rentabilidad de 5.2% en dólares.

Finalmente, va a haber unas ventanas de liquidez a partir del primer año y medio, para que las personas, en caso no puedan esperar los diez años para liquidar el fondo, puedan tener ventanas para vender sus inversiones.

¿Planean hacer inversiones en Arequipa, comprar proyectos inmobiliarios?
Por el momento, no está previsto. Recibimos la autorización para manejar un fondo de hasta US$ 100 millones. La primera etapa va en un tramo de US$ 10 millones a US$ 20 millones, y ya tenemos los activos para cubrir eso, lo que no quita que en un futuro podamos buscar incursionar en otros mercados —tenemos US$ 80 millones más aprobados—. Sin embargo, primero vamos a concentrarnos en Lima; en esto seguimos algunos lineamientos regionales.

Publicado en Mercados & Regiones número 16, junio de 2016

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