¿La OPEP mantendrá los recortes de producción?

Artículo de Katherine Salazar, publicado en el Reporte Semanal (del 29 de abril al 3 de mayo del 2019) del Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank.

El precio del petróleo WTI se ha incrementado 39% en lo que va del presente año, ubicándose actualmente en US$ 63 por barril.

Estimamos que para las próximas semanas el precio se mantenga ligeramente estable, hasta que un panorama más claro se vislumbre tras la próxima reunión oficial de la Organización de Países exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) en junio.

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El aumento del precio durante las últimas semanas obedeció a los continuos recortes voluntarios de producción de los países de la OPEP+ y a las sanciones de EE.UU. a Irán y a Venezuela. A esto se sumó la reducción de los inventarios del crudo estadounidense. En este contexto, los inversionistas comenzaron a posicionarse largos en petróleo (apuestas a que el precio va a subir), desde comienzos del año, llevando al precio incluso a niveles de sobre compra. Los futuros del petróleo WTI se encuentran alrededor de US$ 63.50 el barril.

Los siguientes factores influirían en el mercado del petróleo manteniendo la tendencia del precio:

Mercado global deficitario

Desde el punto de vista fundamental, el mercado global de petróleo durante el 1T19 presentó un ligero déficit y éste se ampliaría según proyecciones del EIA. Según sus estimaciones, la producción de petróleo promediaría 12.4 millones bpd en el 2019, mientras que, en el 2020, promediaría 13.1 millones de bpd; un incremento de 15% y 21% respecto a la producción del 2018, respectivamente.

Reunión OPEP+

En marzo los miembros de la OPEP y sus aliados cancelaron la reunión programada para abril. El siguiente encuentro está previsto para el 25 y 26 de junio. Hasta entonces se sabrá si los estados miembros mantendrán los recortes de producción en lo que resta del año. Los países que más han reducido su producción son Arabia Saudita (1.15 mbd), Libia (0.11 mbd) e Irán (0.10 mbd). Estas reducciones han excedido los recortes de cuotas correspondientes, por lo que han devenido en reducciones voluntarias. A ello se suma la reducción de inventarios por parte de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). La evaluación de estos factores será clave para determinar si continuarán los recortes voluntarios en lo que resta del año.

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Presión del presidente Trump

Los comentarios del presidente Trump han hecho retroceder el precio del petróleo en más de una ocasión durante el presente año. Si bien, Trump podría seguir aplicando sanciones políticas y económicas a los productores del crudo, y con ello ejercer presión hacia el alza en los precios, se ha mostrado incómodo con un precio muy alto. Ello a pesar de que un mayor precio conviene a los productores estadounidenses que tienen costos más altos que los miembros de la OPEP.

La reunión de junio definiría la dirección futura del precio del petróleo. Si se amplía el déficit y se extienden los recortes de producción podría haber presiones hacia el alza del precio del petróleo. Por el contrario, si los recortes se moderan el precio podría corregir hasta niveles de US$ 40 – 50 el barril.

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